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國有股減持：論國資的進(jìn)退對于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整可以這樣認(rèn)識：其主要目標(biāo)不是由政府調(diào)用社會財力來實(shí)現(xiàn)“更合理”的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，而是要通過改革、轉(zhuǎn)軌、制度建設(shè)，建立起適宜于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)自行調(diào)整、持續(xù)調(diào)整的機(jī)制。政府在結(jié)構(gòu)調(diào)整中的基本態(tài)度，應(yīng)該從傳統(tǒng)的“國家推動發(fā)展”轉(zhuǎn)變?yōu)椤霸鲞M(jìn)市場”。

政府一身而二任焉。一方面象所有市場經(jīng)濟(jì)國家一樣，它是國民經(jīng)濟(jì)的組織者和管理者；另一方面與所有市場經(jīng)濟(jì)國家都不同，它擁有一個總量龐大、比重甚高、門類龐雜的經(jīng)營性的政府資產(chǎn)，而且至今沒有建立起出資人制度和所有者代表機(jī)構(gòu)。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整中，政府有政府的職責(zé)，國資有國資的動作。兩者的作用都極為重要，但是首先應(yīng)該劃清界線，不可混為一談，否則難免強(qiáng)化以政代資的習(xí)慣勢力。

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一、政資不分是政企不分的根源

近些年為了解決政企不分的問題，出臺了一系列政策，但是效果有限。其根本原因在于，要求企業(yè)完全“自主運(yùn)營”是不現(xiàn)實(shí)的，任何類型的企業(yè)都不可能擺脫所有者的督導(dǎo)。對于國有企業(yè)，在所有者缺位的情況下，政府即使以某種形式退出干預(yù)，也必然要以另一種形式加強(qiáng)干預(yù)。無論干預(yù)的形式如何變化，其過程都是行政選擇而不是市場選擇，其績效考核都是憑長官意志而不是憑經(jīng)濟(jì)效益。

在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整中，必須建立起國有資本的出資人制度。在所有者歸位的前提下，正確認(rèn)識和處理一系列問題。

1.國資有進(jìn)退，產(chǎn)業(yè)無朝夕

以中國幅員之廣大和經(jīng)濟(jì)發(fā)展之不平衡，只要是有市場需求的產(chǎn)業(yè)方向，都應(yīng)該去競爭拼搏。在這個意義上來說，無所謂朝陽產(chǎn)業(yè)和夕陽產(chǎn)業(yè)，任何產(chǎn)業(yè)都不能輕言放棄。在經(jīng)濟(jì)全球化浪潮之中，如果有些高技術(shù)產(chǎn)業(yè)我們不能占有一席之地，如果有些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)逐漸走向衰落，其原因只能是由于政府未能提供制度保障，以及在較弱程度上是由于國際分工的內(nèi)在規(guī)律。

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一些官員在論述產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)時談及孰進(jìn)孰退，這是把“國資進(jìn)退”與“結(jié)構(gòu)調(diào)整”混為一談了。由此也可見在所有者缺位時，政府常常把握不住自己的定位。

2.不宜由財政部門代享股東權(quán)益

這里所說的股東權(quán)益，一是指企業(yè)的應(yīng)付利潤，二是指售股變現(xiàn)所得。這兩部分收益在任何類型的企業(yè)中毫無疑問歸股東所有，但是對于國有資本來說，由于所有者缺位，最終在某一環(huán)節(jié)上以某種形式歸入財政。財政部門代享股東權(quán)益，這是政資不分的財務(wù)基礎(chǔ)。其弊端之一，在實(shí)施經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整時，國有資本沒有一個統(tǒng)一的、規(guī)范的、屬于所有者的財務(wù)手段，仍然象過去一樣必須仰仗政府各部門的恩典。1998年以來熾焰大盛的“跑部錢進(jìn)”就說明了這一點(diǎn)。

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政府各有關(guān)部門都在某些方面（一般是權(quán)利）代行所有者職權(quán)，而在其他方面（一般是義務(wù)）則囿于權(quán)限而不自居為所有者。在這樣一個格局之下要想做到政企分開，要想實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略改組，實(shí)在是難矣哉！

3.行政性扭虧增盈的負(fù)面效應(yīng)太大

行政性的扭虧增盈以行政性的懲罰措施為后盾，企業(yè)和各級官員只能奉命行事。在大量體制性問題未獲根本解決的情況下，最簡單的應(yīng)對措施就是少提折舊。折舊制度改革后的1994年，國有獨(dú)立核算工業(yè)企業(yè)的綜合折舊率曾達(dá)到7.2%的歷史最高水平，但在兩三年內(nèi)就驟降了3個百分點(diǎn)（1996年3.8%，1997年4.1%），致使國企的折舊率低于改革開放初期（1982年4.3%）。1999年在經(jīng)營環(huán)境和經(jīng)營效益大為改善的情況下，國有及國有控股工業(yè)企業(yè)的綜合折舊率仍只有4.7%，若以1994年的水平來衡量，少提折舊1329億元。作為對比，1999年國債用于技改貸款的貼息數(shù)額是90億元。

行政命令必然按條塊執(zhí)行。無論是條還是塊，在沒有能力使績差企業(yè)產(chǎn)生盈利的情況下，必然要求績優(yōu)企業(yè)少提折舊多報盈利，以展示全條或全塊的政績。所以，行政性扭虧為盈象過去的許多行政手段一樣，最終效果都是抽肥補(bǔ)瘦、鞭打快牛，對企業(yè)結(jié)構(gòu)作逆向調(diào)整。

如果所有者在位的話，首先關(guān)注的當(dāng)然是折舊率，絕不會不提折舊而去交所得稅，因?yàn)樘嶙阏叟f才意味著資本保值。在以政代資的情況下少提折舊，可以看作是寅吃卯糧的一種形式，也可以看作是抽逃資本的一種形式。所以說，不怕婆婆多，只怕沒有娘，沒娘的孩子最可憐。

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二、政府的首要職責(zé)是提供制度保障

毫無疑問，在市場經(jīng)濟(jì)國家，結(jié)構(gòu)調(diào)整是以企業(yè)為主體，以市場為基礎(chǔ)。但是在中國這樣的轉(zhuǎn)軌國家，首當(dāng)其沖的問題卻是使企業(yè)成為企業(yè)，使市場成為市場；而推進(jìn)企業(yè)化和市場化進(jìn)程，責(zé)無旁貸只能是政府的專利。因此，政府在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整中的首要職責(zé)，是通過政策集成，促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)制和市場發(fā)育。

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1.徹底清理現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)法規(guī)

政府各部門每年大量出臺的經(jīng)濟(jì)法規(guī)類文件，對于盡快強(qiáng)化法制建設(shè)有著重要的作用。但是這種以內(nèi)部紅頭文件來組織和管理國民經(jīng)濟(jì)的傳統(tǒng)方式，存在著四大弊病。其一，政出多門。彼此矛盾的事情經(jīng)常發(fā)生，新法規(guī)與既有法規(guī)矛盾的事情也經(jīng)常發(fā)生。其二，透明度太低。雖然對于經(jīng)濟(jì)人行為有很強(qiáng)的約束作用，但是當(dāng)事者事先并不知道觸犯了哪一個部門的哪一個內(nèi)部文件。這實(shí)際上是一種“不教而誅”的管理方法。其三，缺少制約機(jī)制。法規(guī)對于政府自身幾乎沒有任何約束作用，很容易把行政長官的主觀意志變?yōu)樾姓块T的政令。其四，由于缺少監(jiān)督反饋機(jī)制，因而隨意性較大。杜撰的用語、錯誤的概念、違背經(jīng)濟(jì)規(guī)律的做法，在法律中較少發(fā)生，在法規(guī)中則大量存在。

處于因特網(wǎng)時代而仍然采用內(nèi)部文件來協(xié)調(diào)一個大國的經(jīng)濟(jì)，在信息傳遞速度、信息公開性、信息獲取成本等各方面呈現(xiàn)出何等巨大的反差！

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為了有力有序推動結(jié)構(gòu)調(diào)整，需要徹底清理現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)類法規(guī)。清理的辦法不是象過去那樣廢止一批，又重新炮制出一批，形成新的堆積。應(yīng)該仿效當(dāng)年財務(wù)會計制度的改革，實(shí)行一攬子改革和模式性轉(zhuǎn)換。第一，對各部門現(xiàn)行法規(guī)中有約束性的條款，按照一定的序列進(jìn)行系統(tǒng)集成，形成《經(jīng)濟(jì)規(guī)典》。第二，《經(jīng)濟(jì)規(guī)典》公開頒布，既顯示出有教無類，同時可接受社會檢驗(yàn)。第三，此后各部門新出臺的約束性措施，統(tǒng)統(tǒng)按照集成順序納入規(guī)典，從此不再堆積文件；規(guī)典中成熟的部分可以陸續(xù)升格為法律。

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這樣一個模式，當(dāng)可在一定程度上破除部門法規(guī)的四大弊病，而仍然保留其快速拾遺補(bǔ)缺的優(yōu)越性。

2.以分級所有為產(chǎn)權(quán)框架，建立出資人制度

按目前規(guī)定，全部“國有企業(yè)”都屬國務(wù)院所有，各級政府只是在“分級管理”。這樣一種產(chǎn)權(quán)安排是不現(xiàn)實(shí)的。一方面說“誰投資，誰負(fù)責(zé)，誰擁有”，另一方面說“地方政府投資，中央政府擁有”，這在邏輯上怎么能夠解釋得通呢？

在法權(quán)上怎么能夠協(xié)調(diào)起來呢？我們可以從理論上說明“分級管理”的悖誤和“分級所有”的確然，但是最直觀的檢驗(yàn)還是看一看國外情況。任何一個市場經(jīng)濟(jì)國家，只要政府是分級的，那么政府所辦的企業(yè)象政府的其他資產(chǎn)（財政收入、非經(jīng)營性資產(chǎn)等）一樣，必然是分級所有，沒有哪個地方政府是以自己的財政收入替中央政府（或聯(lián)邦政府）開辦公司。

對于政府所辦的企業(yè)（俗稱“國有企業(yè)”或“全民所有制企業(yè)”），必須象市場經(jīng)濟(jì)國家那樣建立起分級所有的產(chǎn)權(quán)框架，才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)改革改制的最基本的要求：產(chǎn)權(quán)清晰。“分級所有”并不實(shí)質(zhì)性解決“國企”的任何問題，它只是確立應(yīng)該由哪一級政府來解決哪些企業(yè)的問題，確立政府與企業(yè)之間、以及各級政府之間的責(zé)權(quán)利關(guān)系。但是另一方面，以產(chǎn)權(quán)為界明確各級政府的職責(zé)，恰恰是貫徹落實(shí)十五大和十五屆四中全會大政方針的關(guān)鍵性措施--建立組織保證。

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要實(shí)現(xiàn)政資分開，就必須建立起出資人制度。在分級所有的產(chǎn)權(quán)框架中，政府和所有者代表機(jī)構(gòu)應(yīng)該具有一一對應(yīng)的關(guān)系，即某一級政府只有唯一的所有者代表機(jī)構(gòu)，某一個代表機(jī)構(gòu)只唯一行使本級政府的所有者職權(quán)。至于下設(shè)多少個總公司或控股公司實(shí)施經(jīng)營管理（包括資本經(jīng)營），那是屬于資本紐帶如何延伸的問題，需要因地制宜、因時制宜，它與政資分開是不同層面的兩個范疇。

股東權(quán)益在總公司（或控股公司）內(nèi)沿子母公司的資本紐帶逐級上交，首先用于解決公司內(nèi)部的遺留問題。肥公司的盈余權(quán)益沿資本紐帶上交所有者代表機(jī)構(gòu)，用于解決瘦公司的遺留問題。在資本范圍內(nèi)仍然難于解脫的歷史包袱，同級政府應(yīng)出面協(xié)助。對于中西部地區(qū)政府在企業(yè)脫困中的為難之處，中央政府應(yīng)加以援手。這是在分級所有、政資分開的前提下，解決“國企”歷史遺留問題的責(zé)任順序。

3.為解決兩大負(fù)債打下制度基礎(chǔ)

國企的資產(chǎn)負(fù)債率過高，企業(yè)間應(yīng)付不付應(yīng)收難收形成龐大的三角債，國有銀行的壞賬居高不下，現(xiàn)有投融資體制還在繼續(xù)加劇這種狀況，這些都是顯性負(fù)債問題。老職工（包括離退休職工）的社會保障缺口很大，這是隱性負(fù)債問題。政府資本的這兩大負(fù)債具有積累性，今天的嚴(yán)重局面是過去幾十年的積累，如果不能標(biāo)本兼治，必將形成今后更嚴(yán)重的積累。蓄之既久其發(fā)必速，這實(shí)在是不僅危及經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、而且危及社會穩(wěn)定的重大隱患，是政府在結(jié)構(gòu)調(diào)整中必須解決的大事。公務(wù)員之家版權(quán)所有

從分級所有的角度來審視，政府資本在兩大負(fù)債中具有“負(fù)盈不負(fù)虧”的特性，并由此而造成互相侵犯權(quán)益的事實(shí)。

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中央資本負(fù)盈不負(fù)虧集中表現(xiàn)在隱性負(fù)債問題上。在資產(chǎn)重組時只組織尚屬優(yōu)良的資產(chǎn)，而把困難企業(yè)置于不顧，實(shí)則是推給了地方政府；在企業(yè)改制時坐收“減員增效”之紅利，而把“下崗分流”的包袱留給地方政府。這一類挑肥棄瘦的結(jié)構(gòu)調(diào)整措施必然是不可持續(xù)的，它是遲遲不能擺脫“東北現(xiàn)象”的根本原因。

地方資本負(fù)盈不負(fù)虧主要表現(xiàn)在顯性負(fù)債問題上。地方企業(yè)改制中以各種方式逃廢債務(wù)，從而侵犯中央資本（國有銀行）的權(quán)益；地方政府爭辦各類金融機(jī)構(gòu)，繼而大量出現(xiàn)虧空，不得不由中央資本出面施救（廣信事件后責(zé)任有所明確）；等等。投融資體制對這些全無信用的做法缺少遏制，強(qiáng)化了“投資在地方、風(fēng)險在中央”的危險格局。

要緩解并進(jìn)而解決兩大負(fù)債，關(guān)鍵在于制度基礎(chǔ)。對于隱性負(fù)債，必須明確哪一級資本的欠賬哪一級資本去還，絕不能統(tǒng)統(tǒng)推給地方政府。對于顯性負(fù)債，需要解決的是全社會普遍缺乏信用這一根本性問題，要建立起信用機(jī)制。必須以各級所有者作為資信評價的對象，并由此而確定它們各自的融資資格和融資條件，僅僅評價企業(yè)的資信是不行的。

三、國資進(jìn)退的辯證關(guān)系是不退不進(jìn)

在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中，政府資本的動作至關(guān)重要，動作的軌跡應(yīng)該是退而后進(jìn)。需要從資本全局的角度而不是單個企業(yè)、單個行業(yè)的角度來理解國資的進(jìn)退。常有官員說：“這么好的企業(yè)，這么肥的行業(yè)，政府資本為什么要退？”但是從全局來看，差企業(yè)、瘦行業(yè)，想退也無從退起；硬退，只不過是把包袱甩給“社會”，實(shí)則是甩給基層政府。只有從好企業(yè)、肥行業(yè)退出，才有希望解決政府資本的兩大負(fù)債，消除有可能導(dǎo)致社會不安定的基因；也才有希望加強(qiáng)那些關(guān)系重大、非政府莫屬的瘦行業(yè)：科技、教育、軍工等等。

擴(kuò)股融資是進(jìn)，售股變現(xiàn)才是退；上市是進(jìn)，減持才是退。為實(shí)現(xiàn)國有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略改組的目的，必須更多地、更有意識地采取售股變現(xiàn)、減持的手段。更進(jìn)一步看，在明顯的競爭性產(chǎn)業(yè)中，債轉(zhuǎn)股、扭虧增盈、減人增效、增資減債、保價限產(chǎn)等一系列措施如果不是為國資退出作準(zhǔn)備，就都不具備戰(zhàn)略意義，僅具有戰(zhàn)術(shù)價值。

以紡織工業(yè)為例，在壓錠近1000萬、分流116萬人、核銷呆壞賬300多億元、財政補(bǔ)貼近30億元、主要原材料購進(jìn)價格指數(shù)下跌近20%（1995年＝100，1999年＝81.7）等一系列努力之下，國有紡織工業(yè)開始盈利?，F(xiàn)在正是政府資本全面退出紡織工業(yè)的大好時機(jī)，國內(nèi)民間資本是完全有條件入主這一行業(yè)的。