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外匯風險分析范文第1篇

1.貿(mào)易融資。

貿(mào)易融資是指企業(yè)在貿(mào)易過程中運用各種貿(mào)易手段和金融工具增加現(xiàn)金流量的融資方式。在國際貿(mào)易中，規(guī)范的金融工具為企業(yè)融資發(fā)揮了重要作用，合理地運用多種不同方式的貿(mào)易融資組合是企業(yè)預防外匯風險的有效工具。目前，各商業(yè)銀行提供的貿(mào)易融資業(yè)務主要有開立進口信用證、進口押匯、提貨擔保、出口信用證議付/貼現(xiàn)/押匯、保兌信用證、出口托收項下融資、貿(mào)易項下外幣票據(jù)買入、保理及福費廷等。據(jù)調(diào)查顯示，貿(mào)易融資是目前企業(yè)采用最多的避險方式。貿(mào)易融資的優(yōu)勢有：一是貿(mào)易融資可以較好地解決外貿(mào)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)問題。隨著近年來我國外貿(mào)出口的快速增長，出口企業(yè)競爭日益激烈，收匯期延長，企業(yè)急需解決出口發(fā)貨與收匯期之間的現(xiàn)金流問題。通過出口押匯等短期貿(mào)易融資方式，出口企業(yè)可事先從銀行獲得資金，有效解決資金周轉(zhuǎn)問題。同時，企業(yè)也可以提前鎖定收匯金額，規(guī)避人民幣匯率變動風險；二是當前貿(mào)易融資成本相對較低，融資成本低于同期的人民幣貸款。目前，我國企業(yè)在貿(mào)易融資方式中，進出口押匯使用比重較高(約為80%)，原因主要是出口押匯期限較短(一般在1年以內(nèi))，可以較好地緩解外貿(mào)企業(yè)的流動資金短缺問題。另外，迅速發(fā)展的福費廷等期限較長的貿(mào)易融資方式受到越來越多的企業(yè)選擇。以中國銀行為首的各商業(yè)銀行憑借遍布全球的海外機構(gòu)和行網(wǎng)絡，以及有效的業(yè)務營銷策略和風險控制手段，為進出口企業(yè)提供了多種方便、迅速、有效的貿(mào)易融資服務。

2.改變貿(mào)易結(jié)算幣種。

貨幣幣種選擇是一種根本性的防范外匯風險的措施。一般的基本原則是“收硬付軟”，例如爭取出口合同以硬貨幣計值，進口合同以軟貨幣計值，向外借款選擇將來還本付息時趨軟的貨幣，向外投資時選擇將來收取本息時趨硬的貨幣。但是貨幣選擇不是一廂情愿的事，必須結(jié)合貿(mào)易條件、商品價格、市場行情或者結(jié)合對外籌資的不同方式，借、用、還各個環(huán)節(jié)綜合考慮、統(tǒng)籌決策。此外，貨幣軟硬之分也只是在一定時期內(nèi)相對而言，因此還涉及到對匯率趨勢的正確判斷，同時也要考慮利率的趨勢，把兩者結(jié)合起來對于固定利率與浮動利率的選擇，主要也是看利率的水平與趨勢。就借入方而言，在借入貨幣利率趨升時，以借入固定利率為宜；若借入貨幣利率趨降時，則以選用浮動利率為好。

當前，中國實施浮動匯率制度后，為防范人民幣升值，出口企業(yè)應該及時結(jié)算現(xiàn)有的外匯，尤其是美元外匯，企業(yè)的即期交易合同該履行的馬上履行，同時進口合同應盡可能多地簽訂企業(yè)遠期合同，簽不下的就爭取鎖定遠期交易匯率。

另外，面對人民幣升值的壓力，企業(yè)還可采用提高出口產(chǎn)品價格的方式防范外匯風險，但這種方式取決于企業(yè)的出口議價能力的提高。當前，我國企業(yè)采用這種方式防范人民幣升值壓力的能力還有限，提高企業(yè)出口議價能力依賴于企業(yè)產(chǎn)品的核心競爭力和產(chǎn)品質(zhì)量，因此在人民幣升值的背景下，進一步提升產(chǎn)品的核心競爭力，真正通過以質(zhì)取勝而不是靠低價格競爭來擴大出口就成為出口企業(yè)防范外匯風險的一個戰(zhàn)略性選擇。企業(yè)防范人民幣升值還可采取“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”的方式，增加內(nèi)銷比重等措施。

二、外匯風險的轉(zhuǎn)嫁

外匯風險的轉(zhuǎn)嫁實際上就是采用一定的金融工具所進行的保值和規(guī)避風險的金融工具交易。主要的選擇方式有：

（一）套期保值或稱套頭交易

套期保值系指在已經(jīng)發(fā)生的一筆即期或遠期交易的基礎上，為防止匯率變動所造成的損失而再做一筆方向相反的交易。如原來的一筆受損，則后做的交易就會得益，藉此彌補。反之，如匯率出現(xiàn)相反的變化，則前者得益，后者受損，兩者可以抵消。故套期保值也可稱為“對沖”交易。根據(jù)這個原理轉(zhuǎn)嫁風險的具體方式主要有：

1.遠期外匯保值。在進口或出易成交后，如果預期將要支付或收入的貨幣匯率有趨升或趨跌的可能，即可在進出易的基礎上，做一筆買入或賣出該貨幣的遠期交易，以轉(zhuǎn)嫁風險。國際間短期投資和借貸的交易中，為避免將要支付或收入的貨幣匯率的風險，也可以做遠期外匯買賣，需要指出和注意的是，這種方式的實際作用是在預先確定的交易成本或收益的基礎上。因為實際匯率的走勢完全可能向相反的方向發(fā)展，如不做遠期反而有利。當然，也可能出現(xiàn)更大的損失。因此，在確定成本和收益后進行遠期保值仍不失為轉(zhuǎn)嫁風險的一個方式。

目前，我國外貿(mào)企業(yè)的遠期外匯交易主要是企業(yè)與銀行之間的金融交易，實質(zhì)是外貿(mào)企業(yè)將匯率波動的風險轉(zhuǎn)嫁給銀行。所以銀行除向企業(yè)收取手續(xù)費外，還要向企業(yè)收取風險保險費，即防范風險的成本。這一成本一般是以成交日的遠期匯率與交割日的即期匯率之間的差額來表示。但交割日的即期匯率很難確定，所以使用成交日的即期匯率來代替。

遠期交易有防范風險成本低、靈活性強的特點，企業(yè)不需交納保證金，只需交手續(xù)費和風險保證費，遠期交易的貨幣幣種不受限制，交易的金額和契約到期日也由買賣雙方確定，但是利用遠期交易防范外匯風險也有較明顯的缺點：遠期交易必須按時交割，但對于外貿(mào)企業(yè)來說外匯收付期限和交割日一般很難確定，為了避免遠期外匯交易的這種缺點，外貿(mào)企業(yè)可以利用由遠期外匯交易所派生出來的擇期外匯交易來回避匯率風險。擇期外匯交易就是外貿(mào)企業(yè)和銀行簽訂的外匯買賣合同中不規(guī)定固定的交割日期，而是只規(guī)定一個交割的時間范圍，比如，中國銀行開辦的擇期外匯交易時間范圍是3個月，則在成交后的第三天起到三個月的到期日止的任何一天，客戶都有權要求銀行進行交割，但必須提前5個工作日通知銀行。2005年7月21日匯改后，我國外匯市場的加快發(fā)展，完善和擴大了人民幣遠期交易的主體和范圍。推出了銀行間人民幣匯率遠期交易，商業(yè)銀行擴大了對企業(yè)匯率避險的服務，在較大程度上便利了企業(yè)遠期結(jié)售匯交易，進一步滿足了企業(yè)的避險需求。

2.外匯期權保值。所謂期權是在外匯期貨買賣中，合同持有人具有執(zhí)行或不執(zhí)行合同的選擇權利，即在特定時間內(nèi)按一定匯率買進或不買進、賣出或不賣出一定數(shù)量外匯的權利。這種方式比遠期外匯的方式更具有保值作用，因為若匯率實際變動與預期相反，則可不履行期權合約。當然，所要付的費用比遠期費用高得多。

3.外匯期貨保值。期貨交易是買賣雙方交易的統(tǒng)一的標準化合同，即期貨合約，該合同中有外匯或其他金融資產(chǎn)，即買賣雙方可以做多頭或空頭。如某公司有一筆歐元資金，可兌換成美元后在市場拆放獲利，為防止一定時間(假定6個月)內(nèi)美元下跌歐元上升，另在外匯期貨市場以歐元賣出期貨美元(美元空頭)。6個月后，如果美元對歐元匯率果真下跌，但由于期貨市場做了一筆相同期限的多頭，可把原做的美元空頭合同了結(jié)，與現(xiàn)貨市場的損失相抵。需要指出的是，在實際外匯期貨交易中投機的成分很大。

（二）掉期保值

掉期交易也稱互換交易，是指交易雙方進行兩筆約定匯率不同、起息日不同、交易方向相反的外匯交易，以達到規(guī)避風險的目的。簽訂買進或賣出即期合同的同時，再賣出或買進遠期外匯合同，稱為掉期，它與套期保值的區(qū)別是前者是兩筆相反方向的交易同時進行，而后者是在已有的一筆交易基礎上所作的反方向交易。它常用于短期投資或短期借貸業(yè)務的外匯風險的防范。

據(jù)中國人民銀行近期所做的調(diào)查顯示，福建、廣東、江蘇、山東和天津等省市的部分企業(yè)已開始嘗試使用外匯掉期這一新的金融衍生工具，中國銀行、中國工商銀行和交通銀行等10余家銀行為企業(yè)開辟了這項服務。盡管目前業(yè)務量占比相對較小，但發(fā)展勢頭良好。

（三）改變結(jié)算時間

即根據(jù)有關貨幣對其他貨幣匯率的變動情況，更改該貨幣收付日期的一種防止外匯風險的方法。具體來說就是：對于用幣值正在上升(下降)貨幣計價的出易，應推遲(提前)收款；對于用幣值正在上升(下降)貨幣計價的進易，應提前(推遲)支付貨款。在提前收付貨款的情況下，就一般情況而言，具有債務的公司可以得到一筆一定金額的折扣，從這一意義上來說，提前付出貨款相當于投資，而提前收取貨款類似于借款。根據(jù)對匯率波動情況預測的結(jié)果，選擇適當?shù)臅r機提前結(jié)售匯，可以減輕因匯率劇烈變動所受到的損失。拖延收付是指公司推遲收取貨款或推遲支付貨款。盡管拖延收付與提前收付是反方向的行為，但它們所起的作用卻是一樣的，都是為了改變外匯風險的時間結(jié)構(gòu)。但同時也給對方帶來相反影響。當匯率變動趨勢極其明顯時，要采用此方法時，對方必然會有其他一些條件和措施相制約。因此，改變結(jié)算時間的選擇只有在企業(yè)出口產(chǎn)品處于賣方市場，或進口產(chǎn)品處于買方市場時，即我國企業(yè)處于貿(mào)易談判的主動地位時才具備采納的時機。目前也有部分企業(yè)采用這種方法規(guī)避人民幣升值的影響。

三、小結(jié)

總之，在浮動匯率制下，防范和規(guī)避外匯風險對開展對外業(yè)務的企業(yè)來說尤其重要。不同的企業(yè)應根據(jù)本企業(yè)的實際情況進行選擇。對于中小企業(yè)而言，由于資金并不充裕，要求的資金周轉(zhuǎn)率高。中小企業(yè)比較適宜采用以進出口押匯、應收票據(jù)貼現(xiàn)為主的貿(mào)易融資和優(yōu)化貨幣組合等外匯資金管理。對于大型企業(yè)而言，一般資金比較充裕或融資渠道廣，因此，企業(yè)應更多地把注意力集中在資金安全方面。大型企業(yè)最佳的選擇有遠期外匯買賣、外匯期權交易和外匯期貨交易等套期保值工具的使用；另外大型企業(yè)還可利用其貿(mào)易談判優(yōu)勢，在浮動匯率制度下，對進出口產(chǎn)品的定價和結(jié)算幣種及結(jié)算時間做一些靈活性的安排。

由于我國國內(nèi)金融機構(gòu)的避險金融產(chǎn)品相對缺乏，在我國宣布實行以市場供求為基礎的、釘住一籃子貨幣的浮動匯率制后，中國人民銀行已經(jīng)要求各商業(yè)銀行借人民幣匯改，大力發(fā)展外匯市場和外匯市場上的各種金融產(chǎn)品，以使商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)能夠向不同客戶提供更多、更好的風險管理工具。因此國內(nèi)企業(yè)應密切關注銀行在近期推出的新的金融產(chǎn)品，充分運用現(xiàn)有產(chǎn)品達到規(guī)避匯率風險的目的。

參考文獻：

[1]弗蘭克·J·法博齊，弗朗哥·莫迪利亞尼(唐旭譯).資本市場：機構(gòu)與工具[M].經(jīng)濟科學出版社,1998年

［2］吳念魯.我國當前的外匯風險及其防范措施[J].新金融,2004，(4)，P6-9

外匯風險分析范文第2篇

一、我國外匯儲備的現(xiàn)狀、特點

一國的國際儲備，是指一國的貨幣當局能隨時用來干預外匯市場、支付國際收支差額的資產(chǎn)。這一資產(chǎn)具備三個特征，可得性，流動性，普遍接受性。主要包括一國的黃金儲備、外匯儲備、在國際貨幣基金組織的外匯儲備地位以及在國際貨幣基金的特別提款權。外匯儲備是當今國際儲備中的主體，因為就其金額而言，它遠超過其他類型的儲備，但這并不意味著，外匯儲備越多越好。就中國而言，外匯儲備規(guī)模現(xiàn)排世界第二，2003年底已達4000多億美元，其具有以下幾個特點：

1、外匯儲備增長迅速，規(guī)模巨大

由下表我國歷年外匯儲備來看，我國外匯增長可分為三階段：1951―1980

期間，外匯儲備徘徊不前，始終沒有超過兩位數(shù)。1981―1989期間外匯儲備在波動中有了較大的增長，最高為89.01億美元。1990―2003期間我國的外匯儲備快速增長，從90年的110億美元急速增加到2003的4000多億美元，短短的14年間，增長了40多倍。

按照世界銀行標準一國的外匯儲備規(guī)模應滿足以下三方面的需求。首先，在沒有新的外匯收入的情況下，外匯儲備足以支付3個月的進口；其次，在沒有新的外匯收入的情況下，外匯儲備足以讓當局有能力支付短期債務；第三，當匯率出現(xiàn)波動時，還能有足夠的外匯穩(wěn)定本幣值。根據(jù)這一標準，中國合理的外匯儲備應在1800億美元至2000億美元之間。顯然，目前我國的外匯儲備已超過合理的界限。

2、儲備結(jié)構(gòu)單一

中國外匯儲備中約1250億美元為美國國債，占中國外匯儲備的35%。對于中國來說，美國國債的吸引力在于其鮮明的可預期特征。其一，借款者是美國政府，交易安全性較好：其二，美國債市規(guī)模龐大，資金流動性高，國債兌現(xiàn)更是極其便利；其三，美國國債種類多樣：期限從1個月到30年之間約有200多個種類；其四，美國金融監(jiān)管、政策透明度以及資產(chǎn)效應的作用，使國債投資多元化效益突出。因此，在世界范圍內(nèi)，美國國債投資具有普遍性，市場接納與認可程度較高。

3、外匯儲備、貿(mào)易順差增長的非對稱性

2003年上半年，我國外貿(mào)順差45億美元，實際利用外資303億美元，共計約350億美元，而同期外匯儲備增長601億美元，自2002年第四季度以來，我國每個季度外匯儲備增量為300億美元，貿(mào)易盈余增長卻不同步。由于提高外匯儲備一般通過在國際市場上購買硬通貨或是通過國際收支經(jīng)常項目出現(xiàn)盈余，外匯儲備、貿(mào)易順差的非對稱增長則意味著有可能大量短期資本的流入。

二、非優(yōu)外匯儲備結(jié)構(gòu)的負面效應：警惕金融風險

1、巨額外匯儲備及外匯儲備、貿(mào)易順差增長非對稱性的負效應

我國實行管理浮動匯率制，實質(zhì)是盯住美元的固定匯率制。在強制結(jié)售匯下，中央銀行直接面對成千上萬的企業(yè)，每天被動地吞吐外匯以平衡市場，直接面對國際市場的沖擊。外匯儲備持續(xù)增加，一方面加劇了人民幣升值壓力，另一方面反映在人民銀行賬目上就是基礎貨幣的增加，變?yōu)樨泿殴脑黾樱g接地變?yōu)殂y行貸款的增加，導致通脹壓力、金融風險加大。中國人民銀行統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止2003年11月，我國貨幣供應量增長持續(xù)加快，廣義貨幣M2增幅已高于一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增幅和居民消費物價指數(shù)增長之和9.8個百分點，處于較高的水平。從歷史教訓看，墨西哥和東南亞國家長期實行與美元掛鉤的固定匯率制，加之經(jīng)濟高增長的推動效應，貨幣匯率普遍高估，因而產(chǎn)品出口競爭力受到極大削弱，并成為國際游資直接沖擊的首選目標。經(jīng)濟熱度減退時，短期資金大量撤離，導致外匯儲備不可挽回地減少，由此引起貨幣大幅被迫貶值。這將使投機者有沖擊本幣的可乘之機，最終引發(fā)金融危機。

2、單一的儲備結(jié)構(gòu)負效應

儲備資產(chǎn)幣種管理應遵循的主要原則是：幣種的多樣性、幣值的穩(wěn)定性、盈利性及經(jīng)貿(mào)往來的方便性，而中國持續(xù)增加的外匯儲備多集中于美國債券。一方面，中國作為一個發(fā)展中國家，從海外籌集資金的時候，往往要負擔反映了風險利溢價的高昂利率，而把外匯儲備運用于美國財政部證券（TB）的話只能獲得很低的收益率。利率上這種倒掛現(xiàn)象意味著收入從中國這樣一個低收入國家轉(zhuǎn)向了美國這樣一個高收入國家；另一方面，儲備結(jié)構(gòu)的單一化有可能帶來美國國債泡沫破滅的風險，甚至政治風險和國家風險。目前，美國債市的收益率往往被美聯(lián)儲甚至格林斯潘個人的判斷左右，即使在美國國內(nèi)，所有將債券作為投資避風港的人們也不得不面臨債券價值大幅縮水的尷尬。

三、優(yōu)化外匯儲備的策略

外匯風險分析范文第3篇

關鍵詞：外匯風險；三要素；國際貿(mào)易；影響因素

一、 引言

作為經(jīng)濟主體的一個重要表現(xiàn)形式：企業(yè)，在其對外經(jīng)濟活動，特別是國際貿(mào)易過程中，不可避免會在國際范圍內(nèi)收付大量外匯，如應收帳款、應付帳款、貨幣資本的借入或貸出等，這就可能造成企業(yè)擁有大量的以外幣表示的資產(chǎn)、債權或者是債務，而這些涉及外幣的資產(chǎn)、債權和債務等，都需要在一定的周期或者是在貿(mào)易活動結(jié)束后與本幣進行折算或兌換，以便結(jié)清債權債務并考核對外經(jīng)濟貿(mào)易活動的最終利潤和成果。也就是說，本幣是衡量企業(yè)對外經(jīng)濟活動效果的共同指標，企業(yè)在國際貿(mào)易活動中所發(fā)生的外幣收付，均須在一定的時期或國際貿(mào)易周期結(jié)束后與本幣進行折算，以便結(jié)清相關的債權債務，并衡量其國際貿(mào)易經(jīng)營活動的最終成果。因此，企業(yè)國際貿(mào)易必須直面外匯風險，其外匯風險類型也主要涉及的是交易風險，這是對企業(yè)國際貿(mào)易活動影響最大的外匯風險類型，所以，本文對企業(yè)國際貿(mào)易外匯風險的分析正是圍繞交易風險進行。

企業(yè)國際貿(mào)易活動中面對的外匯風險與匯率緊密相關?？梢哉f，只要存在匯率波動，企業(yè)在國際貿(mào)易活動中，不管選擇何種外幣幣種進行結(jié)算，都無法從根本上避免外匯風險。自從浮動匯率制度實施后，人民幣彈性明顯增強，匯率波動幅度顯著加大，變動頻率也明顯加快，而且，由人民幣與世界各主要貨幣的匯率走勢可以看出，沒有哪一種外匯匯率不存在波動。因此，外匯風險已經(jīng)成為一種常態(tài)長期存在于企業(yè)的國際貿(mào)易活動中。同時，隨著金融危機后，世界經(jīng)濟的不斷復蘇，世界各國之間針對匯率的博弈也越來越頻繁，各國貿(mào)易爭端和摩擦也接連上演，導致外匯匯率的波動進一步加劇，外匯匯率的走勢和預測也更難以把握。面對這種格局，企業(yè)的國際貿(mào)易活動不可避免地會面臨越來越多的外匯風險，如果不進一步加強外匯風險管理觀念和增強外匯風險管理技能，企業(yè)在國際貿(mào)易活動中必將遭受巨大的匯率損失。因此，在匯率市場化環(huán)境和世界經(jīng)濟格局不斷變幻的過程中，加強對外匯風險的管理和控制對企業(yè)的國際貿(mào)易活動十分重要，而分析和認清企業(yè)國際貿(mào)易所面對外匯風險的影響因素是對其進行有效管理與控制的前提，這也正是本文研究的主要內(nèi)容和目標。

二、 外匯風險的三要素

根據(jù)外匯風險的定義，需要從三個方面對其進行理解：第一，外匯風險是由于經(jīng)濟主體持有的以外幣表示的資產(chǎn)、債權或債務，發(fā)生了不同貨幣之間的折算或兌換而產(chǎn)生的。如果經(jīng)濟主體持有的資產(chǎn)、債權或債務都是以本幣表示的，不涉及匯率，也就不會因匯率變動而帶來外匯風險。第二，外匯風險是由于不同的時間點，匯率不同而導致經(jīng)濟主體持有的資產(chǎn)、債權或債務折算或兌換成本幣后的價值發(fā)生變化。如果折算和兌換是在同一時間，或匯率不發(fā)生變動，那么就不涉及匯率變動，也不會產(chǎn)生外匯風險。第三，外匯風險是因匯率變動的不確定性而給經(jīng)濟主體帶來經(jīng)濟損失的可能性。匯率變動的不確定性意味著外匯風險是否發(fā)生是不確定的，風險發(fā)生的時間是不確定的，風險程度是不確定的，發(fā)生后所產(chǎn)生的影響也是不確定的。這種不確定性導致的經(jīng)濟損失只是一種可能性，即有損失的可能也有收益的可能，并非必然。

根據(jù)這種理解，外匯風險常常被認為由三個要素構(gòu)成：本幣、外幣和時間。本幣是衡量一個企業(yè)經(jīng)濟效果的價值尺度，外幣是衡量一個企業(yè)國際貿(mào)易商品價值的經(jīng)濟指標。本幣和外幣是外匯風險存在的基礎要素，兩者構(gòu)成了外匯風險中的價值風險，沒有外幣和本幣的兌換關系，也就沒有外匯風險的存在。有了本幣和外幣之間的折算和兌換關系還不一定構(gòu)成外匯風險，外匯風險的存在還必須有時間差異。時間是外匯風險存在的直接要素，構(gòu)成了外匯風險中的時間風險。在確定的時間內(nèi)，本幣和外幣存在折算比率，這種折算比例可能發(fā)生變化，從而產(chǎn)生外匯風險。時間的長短對外匯風險的大小有直接的影響：時間越長，匯率波動的可能性和幅度就越大，外匯風險就較大；反之，時間越短，匯率波動的可能性和幅度就越小，外匯風險相對就較小。

由以上的分析可以看出，把本幣、外幣和時間作為外匯風險的三個構(gòu)成要素并不完全恰當，或者說這三個要素并不完全相互獨立，而是存在一定的相關性，因此，并不能直觀地反映出外匯風險的構(gòu)成實質(zhì)。其實，從直觀地角度，可以將外匯風險的構(gòu)成要素分為：頭寸、時間和匯率波動。頭寸指的是外匯暴露頭寸，是沒有經(jīng)過風險對沖的頭寸，也稱為敞口頭寸；時間指的是外匯暴露時間，是頭寸暴露的時期；匯率波動指的是本幣和外幣的折算比例有一定的變動。

頭寸、時間和匯率波動構(gòu)成了外匯風險的三要素，缺少任何一個要素，外匯風險也就不存在。外匯暴露頭寸是外匯風險存在的基礎，經(jīng)濟主體在對外經(jīng)濟活動中面對的外匯風險，即不直接由其擁有的以外幣表示的債權決定，而不由其擁有的以外幣表示的債務決定，而是由債權債務相互對沖后的敞口頭寸決定，如果經(jīng)濟主體的債權債務完全對沖，不存在敞口頭寸，也就不存在外匯風險。顯然，外匯風險與外匯暴露頭寸正相關：外匯暴露頭寸越大，相同時間、匯率相同波動率下的外匯風險也越大。外匯暴露時間是外匯風險存在的前提，經(jīng)濟主體在對外經(jīng)濟活動中擁有的外匯暴露頭寸，如果沒有暴露時間，如對外貿(mào)易過程實行一手交錢，一手交物，不存在外匯暴露時間，也就不存在外匯風險。顯然，外匯風險與外匯風險暴露時間也顯正相關：時間越長，則在此期間匯率波動的可能性越大，相同頭寸、匯率相同波動率下的外匯風險也可能越大。匯率波動是外匯風險存在的核心和關鍵，經(jīng)濟主體在對外經(jīng)濟活動中，如果匯率是沒有變化的，如處于固定匯率制度的環(huán)境下，不存在匯率波動，也就不存在外匯風險。顯然，外匯風險與匯率波動也顯正相關關系：匯率波動率越大，相同頭寸、相同時間下的外匯風險也越大。

外匯風險的存在由頭寸、時間和匯率波動這三要素決定，外匯風險的表現(xiàn)形式也是由這三要素共同作用的結(jié)果，外匯風險的三要素與外匯風險表現(xiàn)形式的關系可由圖1表示。風險暴露時間決定了外匯風險的基點，而外匯風險的大小由風險暴露頭寸和匯率波動決定，同時，匯率波動又決定了外匯風險的方向：是虧損還是收益。在圖1中，如果匯率表現(xiàn)為波動朝左邊，則外匯風險的外在表現(xiàn)為虧損；如果匯率表現(xiàn)為波動朝右邊，則外匯風險的外在表現(xiàn)為獲益。

三、 外匯風險的影響因素

企業(yè)在國際貿(mào)易過程中面對的外匯風險主要是交易風險，同樣，外匯暴露頭寸、外匯暴露時間和匯率波動也是企業(yè)國際貿(mào)易外匯風險的三要素，因此，企業(yè)國際貿(mào)易外匯風險的影響因素也與這三個要素息息相關。外匯暴露頭寸和外匯暴露時間是由企業(yè)國際貿(mào)易訂單的內(nèi)容和性質(zhì)決定的，也就是說，企業(yè)國際貿(mào)易訂單的內(nèi)容和性質(zhì)在很大程度上影響企業(yè)外匯暴露頭寸和外匯暴露時間。匯率波動主要是由國與國之間不同的經(jīng)濟增長率、利率、通貨膨脹率、國際收支差額、外匯儲備、法律文化等經(jīng)濟、政治、文化因素影響，同時還要受國際性危機的影響，總之，匯率波動不僅是市場機制作用的結(jié)果，也是國與國之間博弈的結(jié)果。因此，匯率波動的影響因素是復雜、多方面的，也是不受企業(yè)影響的，但卻對企業(yè)的國際貿(mào)易外匯風險有著十分重要的影響，因此，企業(yè)國際貿(mào)易外匯風險的影響因素也著重從分析匯率波動的影響因素?！?. 經(jīng)濟增長率差異是影響匯率波動的深層次因素。經(jīng)濟增長率差異并不直接影響匯率。不同的經(jīng)濟增長率，對物價、利率、利潤率等經(jīng)濟變量的影響是不同的，進而導致國家的生產(chǎn)、消費、投資等經(jīng)濟運行狀況產(chǎn)生差異，從而影響到本幣的需求，促進本幣匯率發(fā)生變化。同時，經(jīng)濟增長率差異，也對國家在世界上的經(jīng)濟地位的提升產(chǎn)生差異，經(jīng)濟增長率國家，在世界上的經(jīng)濟地位提升也要快些，隨著其經(jīng)濟實力的增強，該國貨幣的國際地位也得到提升，其貨幣幣值也趨于堅挺。因此，經(jīng)濟增長率的差異通過對國內(nèi)經(jīng)濟運行狀況產(chǎn)生差異而影響到貿(mào)易和資本流動，從而影響到國際收支，進而影響外匯供求變化，最終對匯率的長期走勢產(chǎn)生影響。

2. 利率差異是影響匯率波動的短期因素。利率差異在一定條件下對匯率波動的短期影響很大。一方面，利率差異對資金特別是短期資金流動的影響十分明顯：在資本自由流動的條件下，利率較高的國家，對國外金融資產(chǎn)的吸引力高，國外金融資產(chǎn)內(nèi)流，匯率趨升；反之，則匯率趨降。另一方面，利率差異還通過貿(mào)易項目影響匯率：利率高的國家，不僅其國內(nèi)居民消費的機會成本高，而且資金利用成本也高，導致國內(nèi)消費需求和投資需求下降，這樣，國內(nèi)有效需求總水平下降，促使出口增加，進口縮減，從而增加該國的外匯供給，減少外匯需求，使其貨幣匯率升值。但是利率差異對匯率波動的影響是短期的，一國如果僅靠高利率來維持本國貨幣匯率堅挺，就容易引起本國貨幣匯率高估，從而被市場投機者所利用，造成嚴重的本國貨幣貶值風潮，所以，僅靠高利率維持本國貨幣匯率堅挺的效果是有限的。

3. 通貨膨脹率差異是影響匯率波動的長期因素。通貨膨脹率差異對匯率波動的影響是長期多方面的。一方面，根據(jù)購買力平價理論，通貨膨脹率差異會使各國黃金價格變動程度不一，使各國紙幣所代表的實際價值的變動也不相同，從而造成各國貨幣之間的比價發(fā)生變動，產(chǎn)生匯率波動。另一方面，而在其它條件不變的情況下，通貨膨脹率差異也使各國的物價變動程度不一，各國出口商品在國際市場上的競爭力的變動也不相同，打破了國際市場上原有的供求平衡關系，使各國的進出口關系發(fā)生變化，從而影響到對本幣和外幣需求的變動，進而造成各國貨幣之間的比價發(fā)生變動，產(chǎn)生匯率波動。另外，通貨膨脹率差異還通過貨幣價值的變動影響到實際利率的變動，從而通過利率的變動來影響匯率波動。

4. 國際收支差額是影響匯率波動的直接因素。匯率波動是各國國際收支差額最直接的表現(xiàn)。一國的國際收支出現(xiàn)巨額順差，就會引起國外對該國貨幣的需求增加及國外貨幣供應的增加，從而造成該國貨幣匯率的上升。反之，當一國的國際收支出現(xiàn)巨額逆差，就會引起國內(nèi)對外幣的需求增加及本國貨幣供應的增加，進而造成該國貨幣匯率的下跌。

5. 外匯儲備差異是影響匯率波動的間接因素。外匯儲備差異并不直接影響匯率波動，而是對匯率波動間接產(chǎn)生影響。外匯儲備是一國擁有的對外清償能力，也是其對外匯市場干預能力和維持匯率穩(wěn)定能力的標志。外匯儲備高的國家，潛在的外匯供給能力也很高，市場對該國貨幣的信心也相應會增加，該國貨幣也會堅挺。而且，該國對外匯市場的干預能力也很強。同時，該國政府也能通過外匯平準基金，大規(guī)模地投放外匯，迅速改變外匯供求關系，維持本國貨幣匯率穩(wěn)定。這就是說，外匯儲備差異通過對外清償能力，外匯市場干預能力和維持匯率穩(wěn)定能力的差異影響到市場信心，從而改變資金流動，進而影響到匯率波動。

6. 法律文化差異是影響匯率波動的文化因素。不同的法律和文化，特別是在國際貿(mào)易法律法規(guī)方面的差異、企業(yè)和社會信用的差異等也在一定程度上導致對國際貿(mào)易合同的遵守，國際信用欺詐等差異，從而影響到進出口貿(mào)易的變化，進而影響到匯率波動。目前，世界上大多數(shù)國家都未制定反信用證欺詐等相關的法律法規(guī)，有些發(fā)展中國家也從保護本國利益的角度出發(fā)，在貿(mào)易方合理全法的追收貨款過程中，由于文化、法律方面的差異，主觀或客觀地實行法律歧視或無理拖延等保護主義政策，助長了信用欺詐者的氣焰，這無疑會改變市場對其貿(mào)易的信心，從而影響到該國進出口貿(mào)易的變化，進而影響到匯率波動。

7. 政府干預是影響匯率波動的政治因素。各國政府對外匯市場的干預也是影響匯率波動一個不容忽視的重要因素。由于匯率波動對一國國際收支、國際貿(mào)易、資本流動等有著非常明顯的影響，而這又勢必波及到國內(nèi)的生產(chǎn)、投資、價格等，所以各國政府對外匯市場進行或明或暗的干預，從而影響匯率變動。政府主要是通過匯率政策、貿(mào)易政策、財政政策和貨幣政策對匯率進行直接可間接的干預，這種干預對匯率波動的影響有的是短期的，有的是長期的。

8. 突發(fā)事件是影響匯率波動的不確定性因素。突發(fā)事件主要包括全球性金融危機、國際貿(mào)易摩擦和貿(mào)易爭端、大地震、騷亂等全球性或地區(qū)局部性的政治、經(jīng)濟和社會問題。這些突發(fā)事件有來自政治層面的，有來自經(jīng)濟層面的，也有來自社會層面的；有可能是全球性的，也有可能是地區(qū)性的。不同性質(zhì)的突發(fā)事件對匯率波動的影響是不一樣的，如政局動蕩必然引起本幣貶值，引起匯率波動；如國際貿(mào)易摩擦和貿(mào)易爭端會導致各國政府應用國家強制力，通過行政手段對涉外經(jīng)濟進行干預，從而給國際貿(mào)易及對外投資等活動造成很大不確定性，進而影響匯率波動。

除了以上因素，影響匯率波動的因素還有很多，如市場投機因素、心理預期因素、企業(yè)信用因素等，這些因素或直接、或間接、或長期、或短期對匯率波動產(chǎn)生影響，進而影響到企業(yè)國際貿(mào)易外匯風險。當然，所有這些因素并不都是通過影響匯率波動來影響企業(yè)的國際貿(mào)易外匯風險，有的還通過影響外匯暴露頭寸和外匯暴露時間來影響企業(yè)的國際貿(mào)易外匯風險。如全球金融危機等突發(fā)事件不僅通過影響匯率波動來影響企業(yè)的國際貿(mào)易外匯風險，還通過影響企業(yè)國際貿(mào)易訂單的簽訂、執(zhí)行，特別是使企業(yè)國際貿(mào)易訂單款項無法按預訂計劃進行回收，從而影響到企業(yè)國際貿(mào)易的外匯暴露頭寸和外匯暴露時間，進而影響到企業(yè)的國際貿(mào)易外匯風險。因此，企業(yè)在規(guī)避其國際貿(mào)易外匯風險時，需要科學全面的分析這些因素對企業(yè)國際貿(mào)易外匯風險的具體影響，從而采取科學的防范策略。

四、 結(jié)束語

匯率波動已經(jīng)成為一種常態(tài)存在于企業(yè)的國際貿(mào)易活動中，因此，企業(yè)的國際貿(mào)易必然無法避免外匯風險。因此，企業(yè)的國際貿(mào)易必須直面外匯風險，必須要科學全面地分析影響企業(yè)國際貿(mào)易外匯風險的所有因素，從而能采取科學的防范策略。本文正是對企業(yè)國際貿(mào)易外匯風險影響因素進行分析，首先，在對外匯風險的構(gòu)成要素進行分析的基礎上，提出了外匯風險的三要素：外匯暴露頭寸、外匯暴露時間和匯率波動。并用圖表的形式展示了這三要素與外匯風險表現(xiàn)形式的關系。接下來，針對這三要素，從經(jīng)濟增長率、利率、通貨膨脹率、國際收支差額、外匯儲備、法律文化、政府干預、突發(fā)事件等政治、經(jīng)濟、文化等方面分析這些因素對企業(yè)國際貿(mào)易外匯風險的影響。希望能幫助企業(yè)認清影響其國際貿(mào)易外匯風險的所有因素，從而能采取科學的防范外匯風險的策略。

參考文獻：

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外匯風險分析范文第4篇

關鍵詞：外貿(mào)企業(yè)；外匯風險；規(guī)避策略

我國自2005年7月21日開始實行以市場供求為基礎、更富彈性的浮動匯率制度之后，人民幣匯率波動非常頻繁，就人民幣兌美元來看，匯改后的第一年里，人民幣升值幅度1.5％，第二年和第三年人民幣分別升值5.5％和10.9％，而從2008年下半年開始，美國次貸危機引發(fā)的全球金融市場動蕩逐步演化為全球金融危機，人民幣放緩了升值步伐，開始小幅波動，進入2008年12月人民幣匯率開始出現(xiàn)暴跌，甚至在12月1日出現(xiàn)跌停，創(chuàng)下匯改以來最大跌幅，而2009年10月初，七國集團又老調(diào)重彈要求人民幣升值，由此可見人民幣匯率的劇烈波動。人民幣匯率頻繁且劇烈的波動必將給我國的外貿(mào)企業(yè)帶來極大的外匯風險，并最終影響外貿(mào)企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展。因此如何規(guī)避外匯風險也就成為外貿(mào)企業(yè)財務風險管理中非常重要的一方面。針對外匯風險的規(guī)避，本文從企業(yè)與外商、企業(yè)與銀行和企業(yè)自身三個角度進行探討。

一、通過與外商協(xié)商相關合同款項規(guī)避風險

1　選擇有利的合同計價貨幣

外匯風險的大小與外幣幣種有著密切的聯(lián)系，交易中收付貨幣幣種的不同，所承受的外匯風險會有所不同。在外貿(mào)交易中，為了規(guī)避外匯風險，首先應盡量采用人民幣作為合同計價貨幣，這樣就避免了貨幣的兌換問題，也就不存在匯率風險。我國正在進行跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點，相信不久在國際貿(mào)易中就可以大規(guī)模使用人民幣作為合同計價貨幣，但在此之前不能以人民幣作為合同貨幣的情況下，則應爭取出口時選用幣值穩(wěn)定、堅挺的“硬幣”作為合同計價貨幣，進口時選用幣值疲軟的“軟幣”作為合同計價貨幣。出口時用“硬幣”作為合同貨幣，當結(jié)算時這種貨幣匯率上升，則可以收到的同樣多的外匯兌換更多的本國貨幣。進口時用“軟幣”作為合同貨幣，當結(jié)算時匯率下跌，則可以較少的本國貨幣兌換更多的外幣用來清償貨款。但是外商可能也有同樣的考慮就會產(chǎn)生矛盾，這時就要看雙方的談判能力了，也可以考慮雙方提出的計價貨幣在貨物總值中各占一半，使得利益風險雙方共擔。

2　在合同中加入調(diào)價條款

在實際交易中，計價貨幣的選擇要受交易意圖、市場需要、商品質(zhì)量、價格條件等因素的制約，造成出口有時不得不以軟幣計價，進口有時不得不用硬幣計價。這樣就有潛在的外匯風險。在這種情況下，為了彌補風險，外貿(mào)企業(yè)就要考慮采取靈活的合同條款，可以考慮在其中加入加價保值和壓價保值的調(diào)價條款。

加價保值條款主要用于出口貿(mào)易上，是指出口企業(yè)接受以軟幣計價成交時，將匯價變動所造成的損失推人出口商品的價格中以轉(zhuǎn)嫁匯率風險。其計算公式是：加價后商品總價值=原商品總值×(1+計價貨幣貶值率)。壓價保值方法則主要用于進口貿(mào)易上，是指進口企業(yè)進口時接受硬幣計價成交時，將匯價變動可能造成的損失從進口商品價格中剔除，以轉(zhuǎn)嫁風險。其計算公式與上述加價保值公式正好相反：壓價后商品總價=原商品總值×(1一計價貨幣升值率)。

3　在合同中加入貨幣保值條款或外匯風險分攤條款

經(jīng)過與外商協(xié)商，可以在合同中訂立適當?shù)谋Ｖ禇l款，以防止匯率多變帶來損失。貨幣保值條款的種類主要有黃金保值、硬貨幣保值、“一籃子”貨幣保值。目前合同中采用的一般是硬貨幣保值條款。訂立這種保值條款需注意三點：首先，要明確規(guī)定貨款到期應支付的貨幣；其次，選定另一種硬貨幣保值；最后，在合同中標明結(jié)算貨幣與保值貨幣在簽訂合同時的即期匯率。收付貨款時，如果結(jié)算貨幣貶值超過合同規(guī)定幅度，則按結(jié)算貨幣與保值貨幣的新匯率將貨款加以調(diào)整，使其仍等于合同中原折算的保值貨幣金額。

外匯風險分攤條款就是在主合約上附一個價格調(diào)整條款，允許匯率在某一上下的區(qū)域內(nèi)調(diào)整，若真正的匯率波動超過此上下限，則超過部分所引起的差額由買賣雙方平均分攤。

二、利用銀行業(yè)務規(guī)避外匯風險

1　利用金融衍生工具避險

銀行可用于規(guī)避外匯風險的金融衍生業(yè)務包括遠期外匯交易、掉期外匯買賣和外匯期權交易。

(1)遠期外匯交易

遠期外匯交易是指公司與銀行協(xié)商簽訂合同，在合同中約定將來買人或賣出外匯的幣種、金額、匯率以及交割期限，在交割日當天按照合同規(guī)定的金額和匯率向銀行辦理結(jié)匯或售匯。由于事先約定將來某一日向銀行辦理結(jié)匯或售匯業(yè)務的匯率，所以對于未來一段時間內(nèi)有收、付外匯業(yè)務的客戶來說可以起到防范匯率風險的作用。它可以鎖定匯兌成本，防止本幣匯率上升、外幣匯率下跌給出口業(yè)務帶來的風險或本幣匯率下降、外幣匯率上升給進口業(yè)務帶來的風險。遠期外匯交易的一個變種是具有日期選擇權的遠期合約，其允許企業(yè)在一個預先規(guī)定的時間范圍內(nèi)的任何一天執(zhí)行外匯交易。

(2)外匯掉期業(yè)務

外匯掉期業(yè)務，是指外貿(mào)企業(yè)與銀行協(xié)商簽訂掉期協(xié)議，分別約定即期外匯買賣匯率和起息日、遠期外匯買賣匯率和起息日。企業(yè)根據(jù)自身需要按約定的即期匯率和起息日進行人民幣和外匯的轉(zhuǎn)換，并同時按約定的遠期匯率和起息日進行反方向的轉(zhuǎn)換，實際上就是即期貨幣和遠期貨幣進行對調(diào)。

此項業(yè)務的好處，一是可以降低籌集資金的成本。進行遠期外匯買賣后，因故需要提前交割，或者由于資金不到位等原因不能按期交割，需要展期時，都可以通過續(xù)做外匯掉期買賣對原交易的交割時間進行調(diào)整。二是既有進口也有出口業(yè)務的企業(yè)則可以通過掉期交易來規(guī)避匯率風險。如一家進出口企業(yè)需向國外進口貨物購付匯10萬美元，但一個月后將收到10萬美元出口貨款進行結(jié)匯，則可即期賣出人民幣買入10萬美元用于付匯，同時賣出一個月遠期10萬美元買入人民幣，通過掉期交易防范了一個月后美元匯率下跌造成損失的風險。

(3)外匯期權交易

外匯期權即在金融市場上以相對固定的代價獲得在一定期限內(nèi)以約定價格買進或賣出一定數(shù)額的某種外匯的權利，一般可以分為買人期權和賣出期權，前者有按合同約定的匯率行使購買某種外匯的權力，后者則有按合同約定的匯率出售某種外匯的權利。在合同有效期內(nèi)，期權所有者既可以根據(jù)匯率的變動情況行使買或賣的權力，也可以放棄買賣的權力，這樣就將外匯風險僅僅局限于期權保險費。另外期權外匯買賣具有較大的靈活性，既為客戶提供了外匯保值的辦法，又為客戶提供了從匯率變動中獲利的機會。此外，由于外匯期權在到期時可以選擇執(zhí)行，也可以選擇不執(zhí)行，這對于那些合同尚未最后確定的進出口業(yè)務具有很好的保值作用。

2　利用銀行的貿(mào)易融資業(yè)務和保函業(yè)務

貿(mào)易融資業(yè)務最基本的功能是解決外貿(mào)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的問題，但企業(yè)同時可以利用貿(mào)易融資業(yè)務提前結(jié)匯或延期付匯，如出口商可以通過銀行辦理出口押匯、貼現(xiàn)、出口發(fā)票、福費廷、保理等融資業(yè)務提前鎖定收匯成本，進口商可以通過銀行辦理進口押匯、開立遠期／延期付款信用證等融資業(yè)務達到延期付匯的目的，從而規(guī)避人民幣匯率變動風險或者獲取匯率變動收益。

銀行的保函業(yè)務也能起到一定的規(guī)避外匯風險的作用。如融資類保函中的借款保函可通過借外匯、換外匯來規(guī)避外匯風險；融資租賃保函可通過分期／延期付款來規(guī)避外匯風險；補償貿(mào)易保函可通過返銷貨物抵扣進口貨物的價值來規(guī)避外匯風險等。非融資類保函中的預付款保函則可以通過保證收到預付款后履行合同，從而向外商客戶收取更多的預收賬款來規(guī)避匯率風險。

三、從企業(yè)自身做好外匯風險的防范

1　提高自身外匯風險的防范意識

在人民幣匯率機制逐漸透明化、市場化的環(huán)境下，外貿(mào)企業(yè)應轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念，提高外匯風險防范意識，密切關注國內(nèi)外金融市場的變化，盡快學會并積極運用金融避險工具、避險方式，從而更好的規(guī)避外匯風險。我國金融領域的發(fā)展相對滯后，企業(yè)管理層和財務人員對金融工具也相對陌生，對外匯市場的波動認識不足，許多潛在的風險沒有引起重視，企業(yè)甚至覺得匯率的變動是天經(jīng)地義的事，以致國內(nèi)外貿(mào)企業(yè)屢遭匯率波動損害。因此，企業(yè)只有認識到外匯風險的危害，提高外匯風險的防范意識，才能關注匯率變化，才能達到規(guī)避外匯風險的目的。

外匯風險分析范文第5篇

[關鍵詞] 外匯風險 風險管理 成因

我國于2005年7月21日實行浮動匯率制度，這加大了匯率的不確定性和浮動空間，增大了企業(yè)的外匯風險。在此情況下，企業(yè)必須未雨綢繆，及時提高外匯風險防范意識和管理水平，為企業(yè)的長期良性健康發(fā)展奠定基礎。然而，面對日益增大的外匯風險，企業(yè)的防范和規(guī)避現(xiàn)狀卻不容樂觀，許多企業(yè)仍然對外匯風險不敏感，沒有主動增強避險能力和意識，嚴重缺乏匯率成本的概念?；诖耍疚膹钠髽I(yè)內(nèi)外部兩方面出發(fā)，對其外匯風險管理中存在的問題及其成因進行分析。

一、內(nèi)部問題及其成因

1.外匯風險管理意識薄弱。由于我國長時期實行固定匯率制度，大多數(shù)企業(yè)缺乏外匯風險防范意識。一方面對防范匯率風險的重要性缺乏深刻認識，對國際經(jīng)濟交往中可能面臨的外匯風險不敏感，沒有主動增強避險意識和避險能力；另一方面對外匯風險管理工具缺乏必要的了解，并不十分清楚目前外匯市場中能規(guī)避外匯風險的金融衍生工具，更不知道如何應用這些工具去防范和規(guī)避外匯風險。

2.缺乏完善的外匯風險綜合管理體系。大多數(shù)企業(yè)因從事國際業(yè)務時間不長，外匯風險綜合管理體系建設空白，沒有設立專門的外匯風險管理機構(gòu)，也沒有完善的外匯風險度量體系和評估體系，外匯風險管理職能由財務部門兼管，導致企業(yè)無法對外匯風險進行有效的識別和測量，更談不上對外匯風險進行有效管理及對管理收益和成本進行有效評估。

3.外匯風險管理專業(yè)人才匱乏。近幾年，大多數(shù)企業(yè)對各類人才的培養(yǎng)都取得了不小的成績，但都缺乏外匯管理方面的專業(yè)人才，這也是目前我國外匯市場普遍存在的問題。由于缺乏專業(yè)的外匯管理人才，許多企業(yè)的外匯風險管理職能只能由財務部門代為履行，而知識結(jié)構(gòu)的不同使財務人員不僅在處理一些外匯風險管理專業(yè)問題時感到力不從心，而且也無法從企業(yè)戰(zhàn)略的高度出發(fā)，利用有效的手段對企業(yè)的外匯風險進行有效的防范。

產(chǎn)生這些內(nèi)部問題的原因主要有：首先，這與我國長期實行比較固定的匯率制度有關，由于匯率長期比較固定，企業(yè)承擔的匯率風險較小，致使其對外匯風險管理熱情不高，造成外匯風險管理缺乏存在基礎。由于思維惰性，匯改后，企業(yè)對外匯風險的管理意識還停留在原來階段，綜合管理體系也沒有立即建立和完善起來，而專業(yè)性外匯風險管理人才也無法在短時期內(nèi)培養(yǎng)起來。其次，外匯風險管理在企業(yè)經(jīng)營中最直接的表現(xiàn)是增加了企業(yè)的運營成本而不是給企業(yè)帶來了利潤或減少了損失，外匯風險管理的價值很難被看到，造成企業(yè)忽視外匯風險管理。再次，我國的相關政府部門和金融機構(gòu)對匯改所帶來的影響認識和估計不足，導致他們對企業(yè)進行外匯風險管理的宣傳不到位。

二、外部問題及其成因

1.特有的體制性約束?，F(xiàn)階段，企業(yè)在外匯風險管理時，不可避免地要受到我國特有的體制性約束。第一，對市場參與主體的約束，目前的市場參與主體只有中央銀行等少數(shù)幾家國有銀行，基層金融機構(gòu)和企業(yè)被排除在外，更不用說真正意義的外匯經(jīng)紀人了，這造成了外匯市場的排他性和壟斷性。第二，對外匯交易的約束，目前外匯交易還不能完全按交易雙方意愿進行，這使外匯供求有一定扭曲，資源配置的有效性受到影響。

2.市場不發(fā)達，可供選擇的避險工具有限。目前，衍生金融工具已經(jīng)成為國際上最主要的外匯風險管理手段，其數(shù)量已超過3000種。但我國現(xiàn)階段外匯市場提供的避險工具匱乏，只有遠期結(jié)售匯、掉期等少數(shù)幾種，對于具有保值性質(zhì)的期貨等國際外匯市場上廣泛應用的衍生產(chǎn)品交易要么尚未開展，要么市場規(guī)模過小而難以滿足企業(yè)的需要。另外，對于少數(shù)幾家指定的外匯交易國有銀行，其外匯業(yè)務開展對象主要是一些骨干出口型企業(yè)和大型國有企業(yè)，而對一般規(guī)模較小、業(yè)務量有限的企業(yè)卻不甚重視，可供這些企業(yè)選擇的避險工具更加有限。

3.具有外匯資質(zhì)銀行和外管局等相關機構(gòu)服務配套機制落后。在匯改后企業(yè)外匯風險日益增加的新形勢下，金融和外管局等相關機構(gòu)的服務配套機制建設并沒有及時跟上。第一，對企業(yè)的宣傳力度不夠，特別是具有外匯資質(zhì)銀行，并沒有積極主動地向企業(yè)宣傳外匯風險控制工具和匯率管理知識，以提高企業(yè)對匯率變動的敏感性和外匯管理水平。第二，與企業(yè)的聯(lián)系不夠緊密，也沒有及時公開、通報業(yè)務信息，為企業(yè)進行科學的外匯風險管理決策提供參考，反而有時在業(yè)務辦理過程中出現(xiàn)矛盾和扯皮現(xiàn)象。第三，具有外匯資質(zhì)銀行的外匯業(yè)務創(chuàng)新能力有限、創(chuàng)新動力不足，不能根據(jù)企業(yè)的實際情況制定相應的避險策略，以更好地為企業(yè)的外匯風險管理服務。

產(chǎn)生這些外部問題的原因主要有：一方面是長期的固定匯率制度對具有外匯資質(zhì)的銀行和外管局等部門產(chǎn)生深遠的影響，再加之專業(yè)外匯風險管理人才的匱乏，使這些部門還無法在短時期內(nèi)完善相應的體制建設來為企業(yè)服務，即使是具有外匯資質(zhì)的專業(yè)銀行，如何管理自己的外匯風險都還沒有很好解決，更不用說很好地為企業(yè)服務了;另一方面，這些外部問題的產(chǎn)生與我國目前的外匯市場有關，這是一個不完全市場條件下的外匯市場，外匯風險管理必定會受到制度性的約束。

參考文獻：

[1]栗書茵:我國涉外企業(yè)外匯交易風險研究[J]. 中央財經(jīng)大學學報, 2006,12:48-53