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摘要：從理論上講，信貸經(jīng)營是無風險的，但在實際操作中存在信托財產(chǎn)所有權(quán)風險、流動性風險、客戶風險、制度風險以及道德風險等等。防范和規(guī)避風險的對策主要有：開拓新品種，在發(fā)展中化解風險；建立健全配套制度，加強內(nèi)部管理和外部監(jiān)督制約機制等。

《中華人民共和國信托法》(以下簡稱《信托法》和《信托投資公司管理辦法》把整頓后的信托業(yè)定位在“受人之托、代人理財”，主要經(jīng)營資金和財產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，發(fā)揮受托理財功能，以手續(xù)費或傭金為主要收入來源的金融機構(gòu)。從理論上講，委托人只要與信托公司發(fā)生信托行為，就應(yīng)該支付報酬，如果受托人履行了作為財產(chǎn)管理者的所有職責，沒有不當之處，信托財產(chǎn)發(fā)生損失的風險是由委托人來承擔的。也就是說，只要有信托行為的發(fā)生，就應(yīng)該有利潤。由此可以得出一個結(jié)論：信托經(jīng)營是沒有風險的。但在實際操作中，風險是難以避免的。

一、信托風險分析

(一)信托財產(chǎn)所有權(quán)風險

《信托法》總則第二條指出，信托是指委托人基于對受托人的信任，將其財產(chǎn)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或特定目的，進行管理或處分的行為。這里所確立的信托概念，是建立在“委托”的基礎(chǔ)上的，而國際上的信托是建立在財產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移基礎(chǔ)上的。財產(chǎn)轉(zhuǎn)移為基礎(chǔ)的信托有兩個重要的法律后果：一是所有權(quán)和受益權(quán)相分離，受托人取得了名義上的所有權(quán)，并據(jù)此從事管理活動，所產(chǎn)生的收益由受益人享有；二是確立了財產(chǎn)的獨立性，解決了信托財產(chǎn)與信托關(guān)系中的委托人、受托人、受益人之外的其他關(guān)系，信托財產(chǎn)與委托人的其他財產(chǎn)相分離，信托財產(chǎn)沒有追索權(quán)。這兩個法律后果使得信托財產(chǎn)完全服從信托目的。我國的信托業(yè)建立在“委托”制度基礎(chǔ)上，委托行為不需要財產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移，信托財產(chǎn)的所有權(quán)屬于委托人，受托人只是把信托財產(chǎn)置于可控的位置。這樣做雖然可以避免委托人利用信托制度規(guī)避法律法規(guī)，如逃避債務(wù)和稅收等，從而保護委托人的債權(quán)人利益和不知情的第三者的利益，但當業(yè)務(wù)中涉及以所有人的名義進行經(jīng)濟活動時，如購買股票、銀行開戶、繳納稅款等，受托人由于不是信托財產(chǎn)的所有人，在操作中會面臨許多困難，處理不當，就會形成所有權(quán)風險。

(二)流動性風險

信托業(yè)務(wù)的流動性風險主要表現(xiàn)在信托合同期滿后信托財產(chǎn)交換的方式上。如果在信托合同中客戶約定以原信托財產(chǎn)取回，信托投資公司就沒有流動性的壓力，但往往大部分委托人要求以現(xiàn)金的形式收回信托財產(chǎn)，運用時由現(xiàn)金變?yōu)榉乾F(xiàn)金資產(chǎn)，信托結(jié)束時又要把非現(xiàn)金資產(chǎn)變現(xiàn)。尤其采取共同基金形式經(jīng)營信托業(yè)務(wù)時，流動性的風險更高。如果信托公司將現(xiàn)金投放到低流動性的資產(chǎn)上，在信托期結(jié)束的時候資產(chǎn)的價值還沒有實現(xiàn)，這時進行信托合同清算將低流動性的資產(chǎn)變現(xiàn)就會造成損失。

(三)客戶的風險

雖然信托合同中明確規(guī)定，受托人(信托投資公司)對遵守合同規(guī)定，按照委托人旨意處置信托財產(chǎn)所發(fā)生的財產(chǎn)損失不承擔賠償責任，財產(chǎn)損失的風險由委托人自己承擔。但由于委托人自身條件的限制，有時對受托人發(fā)出錯誤的授權(quán)，受托人按照該授權(quán)處置財產(chǎn)后造成損失，有悖于委托人委托財產(chǎn)實現(xiàn)財產(chǎn)保值增值的目的。受托人產(chǎn)生的客戶風險過大，對于樹立信托投資公司的聲譽、擴大信托投資公司的資金來源都是沒有好處的。

(四)信托公司管理不善的風險

《信托法》規(guī)定，受托人違背信托目的處分信托財產(chǎn)或因違背管理職責、處理信托事務(wù)不當致使信托財產(chǎn)遭受損失的，承擔賠償責任。信托投資公司在實際業(yè)務(wù)操作中，普遍存在著這些行為，產(chǎn)生大量的投資風險和財務(wù)風險。在信托投資業(yè)務(wù)中信托投資公司追求高回報率，在缺乏有效的風險控制的情況下，由于投資項目和合作對象選擇不當使投資的實際收益低于投資成本或沒達到預(yù)期收益、資金運用不當而形成風險。例如信托投資公司籌措資金來源的費用高于資金運用的收益，短期資金來源作長期運用等等。這種狀況是造成信托投資公司資產(chǎn)質(zhì)量差的主要原因。我國許多信托投資公司對資產(chǎn)負債比例管理指標、成本、損益等重大經(jīng)營情況沒有專門的分析報告和財務(wù)評價，加之日常監(jiān)督尚處于薄弱環(huán)節(jié)，許多信托投資公司的財務(wù)狀況已處于風險警戒線。由于管理不善，信托投資公司對業(yè)務(wù)中存在的重大風險隱患不能及時察覺，長期積累極易引發(fā)更大的危機。

(五)道德風險

道德風險在信托業(yè)中主要是指受托人的不良行為給委托人或受益人帶來損失的可能性。信托是以信任為基礎(chǔ)的，信托投資公司作為受托人，應(yīng)該忠于委托人和受益人，在任何時候都絕不能以牟取私利為動機。我國的信托投資公司普遍存在著挪用信托基金、其收入為受益人以外的他人謀利益、沒按信托契約規(guī)定處理信托財產(chǎn)導(dǎo)致委托財產(chǎn)損失或超過授權(quán)限度進行經(jīng)營給委托人造成損失等等。道德風險的存在違背了信托存在的基礎(chǔ)，妨礙了信托業(yè)的健康發(fā)展。

(六)制度風險

我國雖然已經(jīng)出臺了《信托法》和《信托投資公司管理辦法》，規(guī)定了信托業(yè)和信托投資公司的操作規(guī)程，但實際的業(yè)務(wù)中具體細節(jié)措施至今還沒有規(guī)定，信托行為所涉及的其他法律如稅務(wù)制度、財務(wù)制度、交易制度和投資制度等也還沒有出臺，目前各級司法機關(guān)對《信托法》并不熟悉，在執(zhí)行過程中沒有統(tǒng)一尺度、統(tǒng)一標準的司法解釋，這勢必會給各項信托業(yè)務(wù)的開展帶來困難。特別是行政干預(yù)更增加了信托投資公司規(guī)范經(jīng)營的難度。

二、規(guī)避風險的對策探討

(一)積極開拓信托品種，在發(fā)展中化解風險

積極開拓信托市場首先是要規(guī)范公司現(xiàn)有傳統(tǒng)的信托業(yè)務(wù)，如委托存款、委托貸款、委托投資等業(yè)務(wù)，將信托業(yè)的功能真正定位在“受人之托、代人理財”上，通過收取手續(xù)費或傭金而不是依靠存貸利差作為信托投資公司的利潤來源。杜絕受托人以信托財產(chǎn)牟取私利的行為。更為重要的是信托投資公司要在開發(fā)新的信托品種上下功夫，以適應(yīng)社會、經(jīng)濟發(fā)展的需要。

1．針對不同的客戶群，大力開展特色理財服務(wù)。我國的投融資渠道存在嚴重脫節(jié)：一方面是存款的持續(xù)上升；另一方面是投資缺口的日趨增大。針對這一狀況，信托投資公司可以開展形式多樣的資金信托，引導(dǎo)個人和企業(yè)閑置資金轉(zhuǎn)化為投資，通過收益和風險的合理組合，提供高于銀行存款利率的收益率。具體的資金信托品種從管理方式劃分，可以分為兩類：一類是特性化管理的信托，主要是滿足資金量大的信托客戶的要求，表現(xiàn)為代委托人管理信托財產(chǎn)；更多的一類是資金信托，特別是共同基金信托，對象是小額信托客戶，公司現(xiàn)有的客戶將信托資金委托給信托投資公司，受權(quán)信托投資公司將信托資金運用于投資基金。每一個信托客戶，根據(jù)整體信托基金運用的結(jié)果，享受信托利益，分擔風險。對于信托投資公司的基金運作，既有法律上的依據(jù)，又可以取得規(guī)模效益。

2．介入國企改革，促進國有資產(chǎn)保值增值。目前國有企業(yè)正在進行企業(yè)改制，以便建立產(chǎn)權(quán)明晰的現(xiàn)代企業(yè)制度。信托投資業(yè)務(wù)不僅在政企分開，明確國有產(chǎn)權(quán)出資人的問題上，而且在改善股權(quán)結(jié)構(gòu)，引入不同所有制結(jié)構(gòu)中，都有相當大的市場空間。國家將國有股權(quán)通過信托方式委托給信托公司，信托投資公司為國家利益行使表決權(quán)并收回股利，使國家股權(quán)具有明確具體的、市場化的產(chǎn)權(quán)主體，避免政府部門因責權(quán)不清對企業(yè)經(jīng)營活動造成不當干預(yù)，推動國企改革的順利進行。信托投資公司的介入使國有股東與代表其行使權(quán)力的董事之間的關(guān)系具體化、制度化。信托投資公司擁有一批投資理財專家，以市場化的方式管理運營國有資產(chǎn)，充分保障國家的利益，促進國有資產(chǎn)的保值增值。

3.優(yōu)化資源配置，盤活不良資產(chǎn)。由于歷史原因，我國存在大量不良資產(chǎn)，信托投資公司可以利用“信托財產(chǎn)具有獨立性”的特點，使不良資產(chǎn)與債權(quán)債務(wù)人的其他利益相區(qū)分，因此在盤活不良資產(chǎn)，優(yōu)化資源配置中，信托業(yè)務(wù)具有重要的靈活性。不良資產(chǎn)的所有人將不良資產(chǎn)委托給信托投資公司，信托投資公司按照委托合同的約定管理和處分不良資產(chǎn)，通過追繳債務(wù)、拍賣變現(xiàn)、證券化等手段收回資金，盤活不良資產(chǎn)。

4．適應(yīng)新型勞資關(guān)系需要，開設(shè)職工持股信托，為企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展奠定堅實的基礎(chǔ)。

(二)健全信托業(yè)務(wù)的內(nèi)部管理機制

1．健全組織體系。提高現(xiàn)有的經(jīng)營管理水平，需要有高素質(zhì)的人才進行信托業(yè)務(wù)的開發(fā)和運作。由于信托業(yè)建立之初職責含糊不清，導(dǎo)致其主業(yè)不明，在專業(yè)信托人才的培養(yǎng)與儲備方面存在缺陷。所以當務(wù)之急是引進和培養(yǎng)具有高素質(zhì)的信托專業(yè)人才，培養(yǎng)客戶經(jīng)理開發(fā)信托業(yè)務(wù)、提高管理人員高效處置信托財產(chǎn)的能力，提高信托公司的整體盈利水平。

2．強化資產(chǎn)負債管理。信托投資公司應(yīng)嚴格按照《信托法》和《信托投資公司管理辦法》的規(guī)定，加強信托業(yè)務(wù)的資產(chǎn)負債管理和風險控制，建立健全稽核檢查制度，以防范化解信托業(yè)的管理風險和道德風險。信托投資公司要按照規(guī)定報送資產(chǎn)負債表、損益表及其他財務(wù)會計報表和資料供審核。由于信托投資公司的許多業(yè)務(wù)屬表外業(yè)務(wù)，或有負債的潛在風險更難監(jiān)控，因此要加強對信托投資公司表外業(yè)務(wù)的風險監(jiān)管。同時，由于信托投資公司主要從事長期融資業(yè)務(wù)，流動性風險比較突出，應(yīng)加強資產(chǎn)負債的期限結(jié)構(gòu)管理。

(三)加強信托業(yè)務(wù)外部監(jiān)督機制

1.加強人民銀行的監(jiān)管機制。以中國人民銀行為首的監(jiān)管主要從三個方面著手：對信托機構(gòu)的監(jiān)管，應(yīng)由以前的市場準人為核心的監(jiān)管轉(zhuǎn)變?yōu)橐詸C制為核心的監(jiān)管，把內(nèi)控制度和治理結(jié)構(gòu)的健全作為監(jiān)管的重點；對信托人員的監(jiān)管，要加強對從業(yè)人員的資格管理和高級管理人員的資格管理，對其進行信托業(yè)務(wù)資格考試和任職資格審查，信托投資公司對擬離任的高級管理人員，必須進行離任審計；對業(yè)務(wù)的監(jiān)管，主要是按照設(shè)定的指標對信托業(yè)務(wù)的合規(guī)性和風險進行監(jiān)管。

2．增強信托行業(yè)自律機制。包括兩方面的內(nèi)容：個體自律和行業(yè)自律。個體自律是要求每家信托投資公司加強自身的戰(zhàn)略管理、機制管理和操作管理，建立完善的業(yè)務(wù)操作規(guī)程和控制體系，并實現(xiàn)持續(xù)管理。行業(yè)自律要求信托同行之間加強溝通，建立標準化信托品種的行業(yè)標準，樹立信托投資公司的對外形象，組織研究信托業(yè)的配套制度，以利于信托業(yè)的整體提高。

3.引入委托人和受益人監(jiān)督機制。針對現(xiàn)有信托投資公司存在的對客戶不忠現(xiàn)象，加強委托人和受益人對受托人的監(jiān)督。委托人、受益人或其授權(quán)的人有權(quán)向信托投資公司了解對其信托財產(chǎn)的管理運用、處分及收支情況，并要求信托投資公司做出說明。信托投資公司違反信托目的，委托人有權(quán)依照信托文件的規(guī)定解任該信托投資公司，或者申請人民法院解任該信托投資公司。

(四)建立健全相關(guān)配套制度，為信托業(yè)的健康發(fā)展提供保障

1．制定信托業(yè)的公示與登記制度。

2．建立健全與信托相關(guān)的稅務(wù)制度及相關(guān)制度，規(guī)定具體操作細節(jié)所應(yīng)遵循的法律法規(guī)，使信托業(yè)走上規(guī)范發(fā)展之路。

3.加強信托知識的宣傳力度，讓信托行為成為社會普遍接受的理財、融資方式。信托投資公司要確立服務(wù)意識，上門咨詢，向客戶推廣業(yè)務(wù)，介紹信托產(chǎn)品，增加潛在的客戶群，增加信托資金的來源，為我國高額的居民儲蓄向投資轉(zhuǎn)化提供一條安全、便利的通道，促進我國經(jīng)濟的集約化發(fā)展。

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